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“爱在深秋”综合以上多重因素考虑,张忆东认为,A股有望在三季度的前半段延续调整走势,并构筑N型走势的底部。8月之后,市场有望迎来具有可操作性的中级行情。改善因素来自三方面。张忆东指出,首先,外部因素有望在三季度明朗起来;其次,联储9月降息预期或有明显提升;第三,A股上市公司业绩揭晓,各领域具有核心优势资产的龙头公司的盈利或受益政策红利,其动态市盈率或者股息率将吸引全球机构资金加大配置力度。

答:我们也注意到,连日来不少国家媒体智库、专家学者都对一些国家采取的过度限制措施的不利影响表示担忧。世卫组织已多次强调,不建议各国采取任何旅行或贸易限制措施,呼吁各国不要听信谣言,坚持科学,采取基于证据的措施。我们希望有关国家能尊重世卫组织的专业权威建议,以科学、理性的态度看待和应对,不要过度反应。

支撑因素之二:目前估值处于近10年的较低水平。目前银行业整体PB水平仅为0.82倍,位于近10年估值不足5%的分位水平,估值接近近10年的最低位置,较低的估值水平已将经济下行,息差收缩、资产质量等因素充分反映,安全边际较为明显。支撑因素之三:业绩增速相对稳定,大型银行和股份制银行资产质量稳健,商业银行净息差继续逐步上行。银行业整体而言是所有行业中业绩增速最为稳定的行业之一,在经济下行期间或者市场面临下行压力的背景下,其相对业绩优势会更加突出。从已公布的部分银行半年报显示,大型银行和股份制银行的资产质量稳健,流动性环境和信用水平维持在较好状态。此外,二季度商业银行净息差为2.18%,延续2017年以来的上行态势。

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